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“断臂自救”仍巨亏20多亿,002437誉衡药业并购后遗症如何治

〖 2020-03-25 〗 阅读 158 次 收藏 收藏夹回 个股 列表 】 【 返回资讯首页


“断臂自救”仍巨亏20多亿 誉衡药业并购后遗症如何治
2020年03月25日 00:09 投资者网


  原标题:“断臂自救”仍巨亏20多亿誉衡药业(2.660, -0.07, -2.56%)并购“后遗
症”如何治 来源:投资者网

共发起20余次并购,实现13次并购成功,在生物医药行业有“并购机器”之称。2010年之
初,誉衡药业旗下只有5家上市公司,到了2019年半年报旗下子公司就多达35家。如今,首
个申请适应症为复发或难治性经典霍奇金淋巴瘤,有着新药的“加持”,或许有助于誉衡药
业尽早走出巨亏泥潭。

  《投资者网》向劲静

  并购企业,就如“冰山效应”一样。并购企业的过程也正如堆积冰山的过程。在整个过
程中,表面上看到的只是水面上的冰山一角,但暗藏在水底的风险到底有多深?对于上市公
司而言,或许可以从其财报中窥探一二。

  日前,哈尔滨誉衡药业股份有限公司(下称“誉衡药业”,002437.SZ)公布2019年业
绩预告,称其将亏损25.64亿元,也成为当前公布业绩预告的医药类上市公司中亏损最大的
公司之一。虽然这是誉衡药业上市以来的首次亏损,但一亏就动静很大

  要知道,这一成绩还是在誉衡药业去年年底“断臂自救”的结果。彼时,誉衡药业卖掉
了自己的“现金牛奶”澳诺药业,其利润贡献在誉衡药业旗下子公司中排行第一。不过,
2019年却依然以巨亏结束。由此可看出,有着“并购机器”之称的誉衡药业后遗症迸发,日
后又该如何“治疗”呢?

  上市十年现“首亏”

  日前,誉衡药业业绩快报, 2019年公司的营业收入50.53亿元,同比下降7.81%;归母
净利润亏损25.64亿元,同比下降2136.43%。这一表现也是公司自上市以来的最差业绩。

  誉衡药业前些年的收购曾为其带来不错的业绩,但如今却逐步走向低于预期的阶段,加
上武汉胰岛素带量采购的进行,该公司承受的压力将越来越重。

  其中,誉衡药业之所以业绩巨亏和旗下的子公司有一定的关系。公告显示,旗下全资子
公司上海华拓医药科技发展有限公司和南京万川华拓医药有限公司、山西普德药业有限公司
主要产品销量不断下降,经营业绩大幅下滑,誉衡药业对上述企业商誉计提了相应的商誉减
值准备。如此巨亏,也引起证监会的问询。誉衡药业称,预计2019年计提商誉减值准备约25
亿元至27亿元。

  誉衡药业成立于2000年,2010年在深交所中小板上市。其前身是黑龙江康复研究所附属
药厂,朱吉满斥资168万买下该厂,后改制为誉衡药业。该公司初始主打产品为骨科药鹿瓜
多肽,后续公司通过不断合作、收购,产品涵盖骨骼肌肉领域、糖尿病领域、心脑血管领
域、维生素及矿物质补充剂等领域。

  誉衡药业上市以后尝试到资本运作的甜头,尤其是在2012年至2016年的五年间,其归母
净利润分别为1.65亿元、2.27亿元、4.44亿元、6.65亿元和7.17亿元,可谓涨势喜人。尤其
是在2015年,其股价达到了顶峰,即在2015年6月3日股价最高价位14.95,市值也曾一度超
过329亿元。

  然而,从此之后,股价便开始“一泻千里”,目前股价不足3元/股,相较于历史最高点
14.95元/股已经跌去近八成。

  公司业绩亦是走下坡路。2017年至2019年前三季度,誉衡药业的归母净利润分别为3.1
亿元、1.26亿元和3.1亿元,同比下滑57%、59%和1.2%。为何会如此?一切皆因频繁并购。

  据公开数据不完全统计,自上市以来誉衡药业共发起20余次并购,实现13次并购成功,
在生物医药行业有“并购机器”之称。在2010年之初誉衡药业旗下只有5家上市公司,到了
2019年半年报旗下子公司就多达35家。

  数据显示,截至2019年6月30日,誉衡药业的商誉账面价值为33.6亿元,占净资产的比
例为72.92%;截至2019年9月30日,誉衡药业的资产负债率为51.23%。由此可见,以往经营
过程中公司只是一味地买买买,从当前的情况看出来并未能够很好地经营。

  靠“断臂”来自救

  值得一提的是,誉衡药业目前的短期借款和一年内到期的非流动负债分别为18亿元和
6.62亿元,短期有息负债合计为24.62亿元,而货币资金仅为16.78亿元,难以覆盖短债。

  为了还债,誉衡药业也开始“断臂自救”。去年11月份就拟以14.2亿元出售澳诺制药
100%股权给华润三九(28.190, 0.62, 2.25%),并表示出售澳诺制药是为了缓解公司的债务
压力。若交易顺利实施,在不考虑相关税费和交易成本的情况下,誉衡药业将产生投资收益
约为10亿元。

  对于誉衡药业而言,有着“澳诺”、“金辛金丐特”等知名儿童补钙品牌的澳诺制药可
谓是“现金奶牛”。据米内网数据,近年来澳诺制药产品及品牌连续位列零售市场钙补充剂
第二位,钙补充剂药品市场第一位。


  并且,澳诺制药是誉衡药业的核心优质资产,2016至2019年上半年,其营业收入分别为
2.1亿元、2.74亿元、3.6亿元和1.7亿元;净利润分别为9391.37万元、1.09亿元,1.48亿元
和7198万元,保持增长的态势。

  除此之外,为减少未来5年需支付的采购款,哪怕赔钱也要终止供销合作。在今年1月
份,誉衡药业发布公告称,已与BiotonS.A.及 Scigen PTE. Ltd.签订意向性终止协议,
支付900万美元终止精蛋白胰岛素注射液、精蛋白胰岛素预混注射液等产品在中国区域的独
家销售权等其他内容相关的《供销协议》。

  此外,誉衡药业发布公告称,公司参股公司广州誉衡生物科技有限公司委托药明生物研
发的抗 PD-1 全人创新抗体药 GLS-010注射液已于2020年1月22日向中国国家药品监督管理
局提交新药上市申请,首个申请适应症为复发或难治性经典霍奇金淋巴瘤。如今,有着新药
的“加持”,或许有助于公司尽早走出巨亏泥潭。(思维财经出品)■
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