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美国食品药品监督管理局(FDA)紧急批准医院使用氯喹和羟氯喹治疗新冠肺炎病人,601607上海医药股价大涨

〖 2020-03-31 〗 阅读 2307 次 收藏 收藏夹回 个股 列表 】 【 返回资讯首页


羟氯喹获美国FDA紧急使用授权 上海医药股价大涨
2020年03月30日 19:12 新浪财经综合


 来源:国际金融报

  全世界都在关注新冠疫情最新动态,用药、疫苗等进展也备受关注。当地时间3月29
日,美国食品药品监督管理局(FDA)紧急批准医院使用氯喹和羟氯喹治疗新冠肺炎病人。

  作为国内除原研厂家之外唯一拥有硫酸羟氯喹制剂生产批文的企业,上海医药(19.640,
0.85, 4.52%)集团股份有限公司(以下简称“上海医药”)成为受益者。受此消息影响,今
日其H股和A股均表现不错。截至3月30日收盘,上海医药港股报收13.14港元/股,涨幅
3.79%;A股报收19.64元/股,涨幅4.52%。

  手持羟氯喹,市场占有率高

  自新冠肺炎爆发以来,由于没有特效药,各项药物试验均在开展,除了大众熟悉的瑞德
西韦,羟氯喹也在其中。

  此前,国家卫生健康委专家组成员、上海市公共卫生临床中心党委书记卢洪洲在接受
《国际金融报》记者采访时表示,我国正在进行羟基氯喹治疗新冠肺炎的临床试验,“相较
于磷酸氯喹,羟基氯喹的副作用更小,并且还可以抑制细胞因子风暴。若羟基氯喹在体内抑
制病毒效果不错的话,我们将在上海地区推广使用这个药。”卢洪洲进一步指出,“临床试
验表明,小剂量的羟基氯喹对新冠肺炎的效果不是很明显。现在我们正在做400mg羟基氯喹
的临床试验,目前还没得到结果。”

  据悉,氯喹原本是一种抗疟老药,但随着医药卫生事业发展,疟疾被逐步消除后,氯喹
基本不在临床上使用。而硫酸羟氯喹(也称羟氯喹)是磷酸氯喹的衍生物,它们两者结构相
近,作用机理相似,但羟氯喹在临床使用的安全性、耐受性等方面更佳。因此,目前世界上
更多的医生喜欢用羟氯喹治疗类风湿关节炎。

  作为商品,硫酸羟氯喹(商品名:纷乐)可谓是上海医药的重点品种之一。目前,除原
研厂家(赛诺菲)之外,上海医药是国内唯一拥有硫酸羟氯喹制剂生产批文的企业。与此同
时,上海医药也拥有硫酸羟氯喹的原料药批文。

  据悉,纷乐于1999年率先在国内上市,销售十年后,原研药赛能才进入中国市场。得益
于先发市场优势,其销售成绩遥遥领先于原研方。据艾美达数据显示,上海医药硫酸羟氯喹
无论是在公立医院还是连锁药店都占据了很大市场(如下图)。2019年,纷乐在公立医院
(艾美达数据样本)销售额达到3亿元,几乎是原研的3倍。而此次疫情中,该药被录用,显
然直接有利于上海医药销售业绩。


(数据来源:艾美达)(数据来源:艾美达)
  2019年业绩稳增,销售费用再涨

  公开资料显示,上海医药成立于1994年1月18日,是沪港两地上市的大型医药产业集
团,作为上实集团旗下大健康板块核心企业,主营业务包括医药工业、分销与零售三大板
块。

  3月28日,上海医药披露2019年度年报,企业期内实现营业总收入1865.7亿,同比增长
17.3%;归属于上市公司股东净利润40.8亿,同比增长5.2%。

  从业务结构来看,分销是企业营业收入的主要来源。具体而言,分销营业收入为1623.9
亿,营收占比超八成,毛利率7%。此外,医药工业营收234.9亿元、医药商业营收83.4亿
元。

  尽管企业业绩增长持续稳定,但企业千亿营收之下,利润却只并不突出?有业内人士介
绍,这首先和企业的业务构成有关。上海医药是一家典型的以分销业务为主的公司。虽然单
个分销商单次采购规模大,频次低,服务模式相对简单,但产品毛利率较低。相比之下,纯
销业务要求医药分销企业将医药产品直接配送至医院、药店、门诊所等销售终端,对终端掌
控能力强,毛利率高。

  其次,上海医药销售费用非常高,这也稀释了企业利润。仅就上文提到的纷乐而言,
2019年内,企业全年风湿领域相关论坛共举办参与性活动超600场,公司自办性活动565场,
科室会、患教会超700场,合计近2000场活动。

  于是,2018和2019年,企业销售费用突破百亿,分别为110.6亿元、128.6亿元。据上海
医药2019年年报显示,企业销售费用占营业总收入的35.46%。虽然在占比上和部分同行业上
市公司相差不多,但在绝对值上,其百亿元销售费用远高于白云山(31.590, 0.20,
0.64%)、复星医药(33.300, 0.65, 1.99%)、恒瑞医药(90.700, -0.19, -0.21%)、华润三九
(27.850, -0.65, -2.28%)、丽珠集团(38.920, 0.01, 0.03%)等这几家的平均销售费用59.5
亿元。

  对于销售费用高的问题,企业此前在公开平台表示,“销售费用不能简单地看绝对金
额,公司工业板块营业收入的体量也已超过了200亿元”,该公司还表示,“好的药品也需
要好的销售。药品使用的高专业化、高壁垒决定了它的市场属性,需要专业的学术推广来达
到营销的目的。即便是行业最专业的医师对于新药的使用也是慎之又慎,如果没有成千上万
场的学术会、科室会、卫星会,一个新药是很难被各专业医师所接受的,临床使用上的诸多
问题更需要专业的销售人员持续跟进及反馈。”

  百亿商誉悬顶,资产负债率高

  记者注意到,在医药流通行业,并购扩张一直是某些企业的采取的必要发展战略。上海
医药也不例外,自成立以来,该公司在多个领域均通过控股或参股等方式进行扩张。


  但在大举并购之下,上海医药的商誉在2016至2019年分别达到了58.48亿元、66.07亿元
和113.45亿元、107.9亿元。2019年,上海医药的商誉占净资产比重达26%。与此同时,企业
的资产负债率分别达到了55.48%、57.95%、63.4%、63.96%。

  高商誉之下,企业商誉减值的风险会进一步增加。而就在此前的3月20日,上海医药发
布公告称,拟对公司收购的Vitaco Holdings Limited、甘肃信谊天森药业有限公司、Big
Global Limited这3个资产进行商誉计提减值准备,金额合计人民币约7.05亿元。

  除此之外,上海医药旗下药房近期也频繁陷入各种质量风波。例如,由于销售过期医疗
器械,上海医药嘉定大药房连锁有限公司迎园店被责令改正并处以罚款5000元;由于涉嫌生
产经检验不符合药品标准的药品,上海德华国药制品有限公司被罚款21695.4元,并没收违
法所得21610.8元。此外,在药品监督抽检中,黄庆仁栈华氏大药房旗下有多家分店均被检
出有产品不合规。

  对于企业商誉、资产负债率和近期的产品质量问题,《国际金融报》记者向企业发去采
访提供,截至发稿时,未收到回复。
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